LinkedIn IPO: Wall Street se ni ničesar naučil, igra se nadaljuje

Četrtek, 26. maj 2011 - 09:39

Potem, ko je prejšnji teden v borzno kotacijo uvrščeno drugo večje socialno omrežje LinkedIn (NYSE: LNKD) so iz predlagane cene 45$ za delnico, le te v prvem dnevu poskočile do 90$. Včeraj je vrednost končala trgovalni dan pri ceni 94.33$ za delnico. Kaj to pomeni?

Če podrobneje pogledamo dejavnost LinkedIn-a, kako generira prihodke, kdo so njegove stranke, trenutno to ne zagotavlja, da bo tako visoka cena kadarkoli upravičena. Tržna vrednost podjetja znaša 8,91 mrd dolarjev. Za internetno podjetje, ki ima 100 mio članov, ki redko uporabljajo storitve, kjer le izjeme plačajo nadgradnjo članstva in plačljive storitve, je ta vrednost zelo vprašljiva. LinkedIn ima potencial, vendar zadnji dve leti obenem kaže tudi veliko nedomiselnosti in počasnosti pri ustvarjanju novih storitev, ki bi omogočile večji pritok denarja v podjetje. Razlika med njim in facebook-om je ogromna in tu je temeljno izhodišče zgrešene evforije investitorjev, ki ne razumejo psiholoških podlag, ki poganjajo slednjega. Facebook je zdravilo za množice, je psihično samozadovoljevanje ega in »self-marketing«, kar privlači uporabnike in oglaševalce. LinkedIn naj bi bilo predvsem orodje povezovanja in sodelovanja poslovnih ljudi, ki za generiranje prihodkov potrebuje kakovostne poslovne storitve. Skupni sta jima le besedi, da sta to socialni omrežji.

Glede trenutne vrednosti delnice je bolj primerna ocena, da je LinkedIn toliko nestandardno podjetje, da je pritegnilo številne špekulante, ki so spretno zaigrali že ničkolikokrat preigrano igro IPOjev. Realnost LinkedIn-a je skozi številke dokaj črna. Tržna vrednost podjetja za 30x presega letne prihodke podjetja, dobiček na delnico je le 0,07$ oz. drugače ROI je 1347 let. Za naslednje leto zaradi investicij napovedujejo izgubo. Pri tem pa dolgoročne projekcije poslovanja, rasti prihodkov in dobička kažejo, da še dolgo, če sploh kdaj, trenutna vrednost delnice ne bo upravičena. Ob tem je potrebno poudariti tudi to, da redka ameriška »high-tech« podjetja izplačujejo dividende. Vgrajeno pričakovanje bodočih donosov v delnico je enormno visoko zato je tveganje dolgoročnejšega nakupa med najvišjimi na kapitalskih trgih, saj smo tu še v mnogo bolj sivem polju, kot v času IPO-jev Amazona, Googla itd.

Torej, špekulanti so končno zopet dobili igračo, s katero se bo kar lep čas igralo, dokler ne bo nekaj kvartalnih poročil, ki bodo razočarala in pot navzdol vrednosti delnice se bo začela. Management in strategija LinkedIn-a, če jo podrobneje proučimo, ne kaže jasno, kako bodo ustvarili dovolj prihodkov ter dobička, da bodo zadovoljili investitorje.

Na Wall Streetu vidimo zato le še eno, že neštetokrat videno evforijo in preprodajanje, ki kaže, da se je Gekkov pohlep (film Wall Street) ohranil, da ga kriza ni spametovala, temveč še bolj »zrajcala«, saj je zadnjih nekaj let čakal nekje v omari, da se je igra vrnila v stare tirnice. LinkedIn je zato svetilnik, ki nam kaže, da smo »back on track«.
 

Gregor Jemec, MBA

Natisni Nazaj (IT novice)